常州酌乒文化传播有限公司

《證券發(fā)行與承銷》
一、課程特點

《證券發(fā)行與承銷》這門課程主要是講述證券發(fā)行與承銷的過程、及其相關(guān)的法律法規(guī)知識。全書共分12章。教材結(jié)構(gòu)如下：

重點：第四章、第五章、第七章、第八章、第九章

 

 

二、《證券發(fā)行與承銷》考試特點

1.這門課程的考試主要有三種題型，單選題、不定項選擇題和判斷題

單選60題，每題0.5分，共30分;

不定項選擇40題，每題1分，共40分；

判斷題60題，每題0.5分，共30分

考試時間為2個小時，一共答160道題，所以大家答題時要注意合理分配時間，不要在一道題上猶豫太久。

2.考試方式：機考“注意標記按鈕的應(yīng)用”

 

3.與10版教材區(qū)別：有些章節(jié)的增減

(1)刪除了第四章公司融資

（2）修改了第五章第一節(jié)的內(nèi)容:主要是由于2010年10月證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》

（3）第九章第二節(jié)金融債券的發(fā)行與承銷一節(jié)，增加了證券公司次級債發(fā)行的內(nèi)容

（4）將原來的第十二章拆成兩章，刪除了一節(jié)內(nèi)容，使的內(nèi)容更具有條理性

 

第一章 證券經(jīng)營機構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)
 

第一節(jié)　投資銀行業(yè)務(wù)的概述

大綱要求：
（1）熟悉投資銀行業(yè)的含義。

（2）了解國外投資銀行業(yè)的歷史發(fā)展。

（3）掌握我國投資銀行業(yè)發(fā)展過程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價的演變以及債券管理制度的發(fā)展。

一、投資銀行業(yè)的定義（多選）

1、狹義的就是指某些資本市場活動，著重指一級市場上的承銷、并購和融資活動的財務(wù)顧問。
    2、廣義的包括公司融資、兼并顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風險投資業(yè)務(wù)等。
    3、本書所講的投資銀行業(yè)務(wù)是狹義的投行業(yè)務(wù)，內(nèi)容只限于資本市場中的證券承銷、保薦與公司收購業(yè)務(wù)范圍，涉及的法規(guī)截止到2011年3月31日。

 

【例題1】判斷：投資銀行業(yè)務(wù)的狹義含義僅限于某些資本市場活動，著重于一級市場上的承銷、風險投資業(yè)務(wù)和并購業(yè)務(wù)的財務(wù)顧問。（2010年3月真題）

答案：錯  著重指一級市場上的承銷、并購和融資活動的財務(wù)顧問。

二、國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史（掌握標志性法律法規(guī)）
(一) 投資銀行業(yè)的初期繁榮（混）

1. 1864年的《國民銀行法》嚴厲禁止國民銀行從事證券市場活動，只有那些私人銀行可以通過吸收存儲戶存款，然后在證券市場上開展承銷或投資活動。
    2. 1927年的《麥克法頓法》取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。
(二) 從20世紀30年代確立分業(yè)經(jīng)營框架（分）
    3. 1933年通過的《證券法》和《格拉斯•斯蒂格爾法》，要求銀行在證券業(yè)務(wù)和存貸業(yè)務(wù)之間做選擇，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營。

(三)  分業(yè)經(jīng)營下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展

(四) 20世紀末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營（混）

1999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的出臺，意味著20世紀影響全球各國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié)，并標志著美國乃至全球金融業(yè)真正進入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營時代。

 

【例題2】單選：意味著20世紀影響全球各國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié)，并標志著美國乃至全球金融業(yè)真正進入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營時代的法案是（ ）

a  《證券法》                 b  《證券交易法》

c   《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》    d  《格拉斯.斯蒂格爾法》

答案：c 

 

三、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史

我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展變化具體表現(xiàn)：發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價
（一）發(fā)行監(jiān)管制度的演變
    1. 監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是什么？發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。
    2. 分為哪兩類？發(fā)行決定權(quán)分為兩類，一類是政府主導型的，即核準型；一類是市場主導型，即注冊型。我國的股票發(fā)行監(jiān)管制度是政府主導型。
    3.演變程序：

（1）行政審批制度：1998年之前采用行政推薦的辦法，對發(fā)行規(guī)模與發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制

（2）股票發(fā)行核準制度（1998年《中華人民共和國證券法》）由主承銷商推薦、發(fā)審委審核、證監(jiān)會核準，向市場化邁出了意義深遠的一步

（3）證券發(fā)行上市保薦制度：2003年12月28日：中國證監(jiān)會頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，2004年2月1日實施。

所謂上市保薦制，是指由保薦人負責發(fā)行人的上市推薦和輔導，核實公司發(fā)行文件中所載資料的真實、準確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度，不僅承擔上市后持續(xù)督導的責任，還將責任落實到個人。保薦制對發(fā)行上市的責任體系進行了明確界定，建立了責任落實和責任追究機制。

（4）2008年8月14日，中國證監(jiān)會審計通過了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》字2008年12月1日施行，《暫行辦法》廢止；該《保薦辦法》于2009年4月14日由證監(jiān)會修改（由于創(chuàng)業(yè)板推出），2009年6月14日施行。

（5）2009年6月《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制改革的指導意見》：圍繞定價和發(fā)行承銷兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)

（6）2010年10月《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》

 

（二）股票發(fā)行方式的變化

1.有哪幾種方式？（了解）分別是：（自辦發(fā)行）、（有限量發(fā)售認購證）、（無限量發(fā)售認購證）、（無限量發(fā)售申請表方式與銀行儲蓄存款掛鉤方式）、（上網(wǎng)競價發(fā)行）、（全額預(yù)繳款、比例配售、余款即退或轉(zhuǎn)存）、（上網(wǎng)定價發(fā)行）、（基金及法人配售）、（向二級市場投資者配售）、（上網(wǎng)發(fā)行資金申購）十種。
    2. 2006年5月20日，深、滬交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實施辦法，股份公司通過證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購方式公開發(fā)行股票。

3.2008年3月，在首發(fā)上市中首次采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標志著我國證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化方式的啟動。

4.哪幾種為網(wǎng)上發(fā)行，哪幾種為網(wǎng)下發(fā)行？（記住、多選）

有限量發(fā)行認購證方式、無限量認購申請表搖號中簽方式、全額預(yù)繳款方式和與儲蓄存款掛鉤方式屬于網(wǎng)下發(fā)行；

上網(wǎng)競價方式和上網(wǎng)定價方式屬于網(wǎng)上發(fā)行。（多選題）

（三）股票發(fā)行定價的演變

1. 當前我國的發(fā)行定價制度？ 2005年1月1日，首次公開發(fā)行股票詢價制度，首次公開發(fā)行股票的公司及其保薦人，應(yīng)通過向詢價對象詢價的方式，確定股票發(fā)行價格，這標志著著市場化定價機制的初步建立。
 

【例題3】單選：2005年1月1日試行（  ），這標志著我國首次公開發(fā)行股票市場化定價機制的初步建立。

a  首次公開發(fā)行股票詢價制度       b  上市保薦制度

c  上市審核制度                   d  股票定價制度

答案：a