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第五節(jié) 短期融資券的發(fā)行與承銷

大綱要求: 熟悉企業(yè)短期融資券和中期票據(jù)的注冊(cè)規(guī)則、承銷的組織、信用評(píng)級(jí)安排、發(fā)行利率或發(fā)行價(jià)格的確定方式及其相關(guān)的信息披露要求。

 

短期融資券的含義：短期融資券指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，約定在一定時(shí)間內(nèi)還本付息，最長(zhǎng)的期限是不超過365天的有價(jià)證券。

一、短期融資券的發(fā)行注冊(cè)

《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》和《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)規(guī)則》：交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)受理短期融資券的發(fā)行注冊(cè)。

交易商協(xié)會(huì)設(shè)立注冊(cè)委員會(huì)，注冊(cè)委員會(huì)通過注冊(cè)會(huì)議行使職責(zé)。注冊(cè)會(huì)議決定是否接受發(fā)行注冊(cè)。注冊(cè)會(huì)議原則上每周召開一次，由5名注冊(cè)委員會(huì)委員參加。

交易商協(xié)會(huì)向接受注冊(cè)的企業(yè)出具《接受注冊(cè)通知書》，有效期為兩年。企業(yè)在有效期內(nèi)可以一次發(fā)行或分期發(fā)行短期融資券，企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后兩個(gè)月內(nèi)完成首次發(fā)行。

企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)需要更換主承銷商或者變更注冊(cè)金額的，應(yīng)重新注冊(cè)。

二、短期融資券的發(fā)行規(guī)模與資金使用

《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》：企業(yè)發(fā)行短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40％。

資金使用用途：用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。（企業(yè)在短期融資券存續(xù)期間變更募集資金用途應(yīng)提前披露）

三、短期融資券發(fā)行的操作要求

（一）承銷的組織：在人民銀行備案的金融機(jī)構(gòu)
　　1.企業(yè)自主選擇主承銷商，需要組織承銷團(tuán)的，由主承銷商組織承銷團(tuán)。承銷團(tuán)有3家或3家以上承銷商的，可設(shè)1家聯(lián)席主承銷商或副主承銷商，共同組織承銷活動(dòng)；承銷團(tuán)中除主承銷商、聯(lián)席主承銷商、副主承銷商以外的承銷機(jī)構(gòu)為分銷商。
　　 2.承銷機(jī)構(gòu)承銷融資券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式。承銷方式及相關(guān)費(fèi)用由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。


（二）信用評(píng)級(jí)
　　1.企業(yè)發(fā)行短期融資券，應(yīng)披露企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)和當(dāng)期融資券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)

2.企業(yè)主體信用級(jí)別低于發(fā)行注冊(cè)時(shí)信用級(jí)別的，短期融資券發(fā)行注冊(cè)自動(dòng)失效，交易商協(xié)會(huì)將有關(guān)情況進(jìn)行公告。

 

（三）利率與費(fèi)率的確定
　　 短期融資券的發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉及的費(fèi)率以市場(chǎng)化方式確定。

 

（四）交易、結(jié)算與兌付
　　短期融資券在債權(quán)、債務(wù)登記日的次一工作日，就可以在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。

短期融資券在國(guó)債登記結(jié)算公司登記、托管、結(jié)算。同業(yè)拆解中心為短期融資券在銀行間債券市場(chǎng)的交易提供服務(wù)。

四、短期融資券的信息披露(p335)

（一）發(fā)行前的信息披露

1.企業(yè)應(yīng)通過中國(guó)貨幣網(wǎng)和中國(guó)債券信息網(wǎng)公布當(dāng)期發(fā)行文件（包括發(fā)行公告、募集說明書、信用評(píng)級(jí)報(bào)告和跟蹤評(píng)級(jí)安排、法律意見書、企業(yè)最近3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近1期會(huì)計(jì)報(bào)表）

（二）存續(xù)期內(nèi)的信息披露

1.在短期融資券存續(xù)期間，企業(yè)應(yīng)按以下要求持續(xù)披露信息：

（1）每年4月30日前，披露上一年度的年度報(bào)告和審計(jì)報(bào)告；

（2）每年8月31日前，披露本年度上半年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表；

（3）每年4月30日和10月31日前，披露本年度第一季度和第三季度的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表；

2.在存續(xù)期間，企業(yè)發(fā)生可能影響重大償債能力的重大事項(xiàng)，應(yīng)及時(shí)向市場(chǎng)披露(p336,11條)

（4）企業(yè)占同類資產(chǎn)總額20%以上資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)讓或報(bào)廢；

（6）企業(yè)發(fā)生超過凈資產(chǎn)10%以上的重大損失。

國(guó)債登記結(jié)算公司應(yīng)于每個(gè)交易日向市場(chǎng)披露上一個(gè)交易日日終，單一投資者持有短期融資券的數(shù)量超過該期總托管量30%的投資者名單和持有比例。

【例題1】不定項(xiàng)：有關(guān)短期融資券的表述，正確的有（  ）

    a短期融資券采用實(shí)名記賬方式，在中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司登記、托管、結(jié)算

    b短期融資券對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，只在銀行間債券市場(chǎng)交易

    c主承銷商應(yīng)當(dāng)在每期短期融資券發(fā)行工作結(jié)束后十個(gè)工作日內(nèi)，將短期融資券的發(fā)行情況書面報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)

    d短期融資券應(yīng)該由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售

答案： abd， c項(xiàng)，向銀行間交易商協(xié)會(huì)報(bào)告

【例題2】不定項(xiàng)： 關(guān)于企業(yè)發(fā)行短期融資券的說法中，正確的是：（ ）

    a 企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)只能發(fā)行一次短期融資券

    b 企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后的2個(gè)月內(nèi)完成首次發(fā)行

    c 企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)備案

    d 企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)需更換主承銷商或變更注冊(cè)金額的，不需要重新注冊(cè)

答案： bc ，a選項(xiàng)，企業(yè)在有效期內(nèi)可以一次發(fā)行或分期發(fā)行短期融資券,d選項(xiàng)，企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)需要更換主承銷商或者變更注冊(cè)金額的，應(yīng)重新注冊(cè)。

【例題3】判斷：短期融資券可采取向社會(huì)公眾發(fā)行和向銀行間債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行兩種方式。

答案： 錯(cuò)，短期融資券對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，只在銀行間債券市場(chǎng)交易。短期融資券不對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行。

第六節(jié)　中期票據(jù)的發(fā)行與承銷

《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》：中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。

1.企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)，應(yīng)制定發(fā)行計(jì)劃，在計(jì)劃內(nèi)靈活設(shè)計(jì)各期票據(jù)的利率形式、期限結(jié)構(gòu)等要素。

2.企業(yè)應(yīng)在中期票據(jù)發(fā)行文件中約定投資者保護(hù)機(jī)制

3.披露要求：企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)，除在銀行間市場(chǎng)披露信息外，還應(yīng)于中期票據(jù)注冊(cè)之日起3個(gè)工作日內(nèi)，在銀行間債券市場(chǎng)一次性披露中期票據(jù)完整的發(fā)行計(jì)劃。

中期票據(jù)投資者可就特定投資需求向主承銷商進(jìn)行逆向詢價(jià)，主承銷商可與企業(yè)協(xié)商發(fā)行符合特定需求的中期票據(jù)。
    發(fā)行與承銷過程中的其他事項(xiàng)，均與短期融資券相同。

第七節(jié)  中小非金融企業(yè)集合票據(jù)

大綱要求：熟悉中小非金融企業(yè)集合票據(jù)的特點(diǎn)、發(fā)行規(guī)模要求、償債保障措施、評(píng)級(jí)要求、投資者保護(hù)機(jī)制和信息披露要求。

 

一、定義

《銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》：

中小非金融企業(yè)：是指國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè)；

集合票據(jù)：是指2個(gè)（含）以上、10個(gè)（含）以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)發(fā)行方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債券融資工具。

 

二、注冊(cè)

1.在中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，一次注冊(cè)，一次發(fā)行。

2.要求：任一企業(yè)集合票據(jù)待償還金額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金金額不超過2億元人民幣，單只集合票據(jù)的注冊(cè)金額不超過10億元人民幣。

 

三、資金使用

用于符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)應(yīng)在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途，在存續(xù)期間變更用途的，均須經(jīng)有權(quán)機(jī)構(gòu)決議通過，并應(yīng)提前披露。

 

四、償債保障措施

    制定償債保障措施，并在發(fā)行文件中披露（包括信用增進(jìn)措施、資金償付安排以及其他償債保障措施）

【例題1】單選：任一企業(yè)集合票據(jù)待償還金額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的（ ），任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金金額不超過（ ）人民幣。

a 30%,2億元       b 40%，2億元

c 30%,10億元      d 40%，10億元

答案：b