第九章  債券回購(gòu)交易

大綱要求

掌握債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的概念；掌握證券交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則；熟悉全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則

熟悉債券買斷式回購(gòu)交易的含義；熟悉銀行間市場(chǎng)買斷式回購(gòu)有關(guān)交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制及監(jiān)管與處罰措施；熟悉上海證券交易所買斷式回購(gòu)交易基本規(guī)則及風(fēng)險(xiǎn)控制。

掌握我國(guó)債券回購(gòu)交易的清算與交收。

重點(diǎn)：證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)基本規(guī)則、我國(guó)債券回購(gòu)交易的清算與交收

難點(diǎn)：我國(guó)債券回購(gòu)交易的清算與交收

 

第一節(jié)  債券質(zhì)押式回購(gòu)交易

一、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的概念

融資方（正回購(gòu)方、賣出回購(gòu)方、資金融入方）

融券方（逆回購(gòu)方、買入返售方、資金融出方）

開展債券回購(gòu)交易的主要場(chǎng)所：滬深證券交易所及全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心。

目前交易所上市的各類債券都可以用作質(zhì)押式回購(gòu)。

 

二、證券交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易

（一）證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)制度和回購(gòu)品種

    證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)實(shí)行質(zhì)押庫(kù)制度。

    交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度。上海證券交易所不再區(qū)分國(guó)債回購(gòu)和企業(yè)債回購(gòu)。

實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的債券質(zhì)押式回購(gòu)分為：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9個(gè)品種。代碼為gc001、gc002等。

深圳證券交易所

實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的債券質(zhì)押式回購(gòu)分為：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天11個(gè)品種。代碼為r001、r002等。

實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的質(zhì)押式企業(yè)債回購(gòu)分為1天、2天、3天、7天。代碼為rc-001等。

 

（二）證券交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易流程

證券公司營(yíng)業(yè)部接受投資者的債券質(zhì)押式回購(gòu)交易委托時(shí)，應(yīng)事先向投資者提交《債券回購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)提示書》，與投資者簽訂《債券質(zhì)押式回購(gòu)委托協(xié)議書》；應(yīng)要求投資者提交質(zhì)押券，填寫“質(zhì)押券提交申請(qǐng)表”。

營(yíng)業(yè)部應(yīng)對(duì)投資者證券賬戶內(nèi)可用于債券回購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)券余額進(jìn)行檢查。標(biāo)準(zhǔn)券余額不足的，債券回購(gòu)的申報(bào)無效。

投資者要進(jìn)行回購(gòu)交易時(shí)，應(yīng)提交“債券回購(gòu)交易申請(qǐng)表”。營(yíng)業(yè)部收到“債券回購(gòu)交易申請(qǐng)表”后，有權(quán)對(duì)投資者的回購(gòu)交易申請(qǐng)進(jìn)行審查，并確定其債券回購(gòu)交易的最大融資額度。對(duì)審查無異議的，營(yíng)業(yè)部應(yīng)根據(jù)投資者申請(qǐng)的時(shí)間、品種、數(shù)量及價(jià)格等及時(shí)辦理，并將辦理結(jié)果及時(shí)通知投資者。

債券回購(gòu)交易申報(bào)中，融資方按“買入”(b)予以申報(bào)，融券方按“賣出”(s)予以申報(bào)。

債券回購(gòu)交易的融資方，應(yīng)在回購(gòu)期內(nèi)保持質(zhì)押券對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)券足額。債券回購(gòu)到期日，融資方可以通過交易所交易系統(tǒng)，將相應(yīng)的質(zhì)押券申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券賬戶，也可以申報(bào)繼續(xù)用于債券回購(gòu)交易。當(dāng)日申報(bào)轉(zhuǎn)回的債券，當(dāng)日可以賣出。

 

(三)證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)的申報(bào)要求

1．報(bào)價(jià)方式。以年收益率報(bào)價(jià)。   

2．申報(bào)要求。

    《上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，債券回購(gòu)交易集中競(jìng)價(jià)時(shí)，其申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合下列要求：

    (1)申報(bào)單位為手，1 000元標(biāo)準(zhǔn)券為1手；

    (2)計(jì)價(jià)單位為每百元資金到期年收益；

    (3)申報(bào)價(jià)格量小變動(dòng)單位為0．005元或其整數(shù)倍；

    (4)申報(bào)數(shù)量為100手或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過1萬手；

    (5)申報(bào)價(jià)格限制按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。

深圳證券交易所規(guī)定，申報(bào)單位為張，最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0．01元或其整數(shù)倍。申報(bào)數(shù)量為10張及整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過10萬張。

 

三、全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則

    (一)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)參與者

    全國(guó)銀行間債券回購(gòu)參與者包括：

    (1)在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)；

    (2)在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)；

    (3)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行。

這些機(jī)構(gòu)進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，應(yīng)簽署“全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)主協(xié)議”。除簽訂回購(gòu)主協(xié)議外，回購(gòu)雙方進(jìn)行回購(gòu)交易應(yīng)逐筆訂立回購(gòu)成交合同。回購(gòu)成交合同與債券回購(gòu)主協(xié)議共同構(gòu)成回購(gòu)交易完整的回購(gòu)合同。

金融機(jī)構(gòu)可直接進(jìn)行債券交易和結(jié)算，也可委托結(jié)算代理人進(jìn)行債券交易和結(jié)算；非金融機(jī)構(gòu)應(yīng)委托結(jié)算代理人進(jìn)行債券交易和結(jié)算，且只能委托開展現(xiàn)券買賣和逆回購(gòu)業(yè)務(wù)。

具有結(jié)算代理人資格的金融機(jī)構(gòu)。

 

(二)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交合同

    回購(gòu)成交合同是回購(gòu)雙方就回購(gòu)交易所達(dá)成的協(xié)議?；刭?gòu)成交合同應(yīng)采用書面形式，其書面形式包括全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書和信件等?；刭?gòu)成交合同的內(nèi)容由回購(gòu)雙方約定，一般包括：成交日期、交易員姓名、正回購(gòu)方名稱、逆回購(gòu)方名稱、債券種類(券種代碼與簡(jiǎn)稱)、回購(gòu)期限、回購(gòu)利率、債券面值總額、首次資金清算額、到期資金清算額、首次交割日、到期交割日、債券托管賬戶和人民幣資金賬戶、交割方式、業(yè)務(wù)公章、法定代表人(或授權(quán)人)簽字等。以交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)和電傳作為回購(gòu)成文合同，業(yè)務(wù)公章和法定代表人(或授權(quán)人)簽字可不作為必備條款。

 

    (三))全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)交易品種及交易單位

    全國(guó)銀行同業(yè)拆借中心根據(jù)中央結(jié)算公司提供的交易券種要素，公告交易券種的掛牌日、摘牌日和交易的起止日期。2002年發(fā)布的《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易規(guī)則》第六條規(guī)定，全國(guó)銀行問債券市場(chǎng)回購(gòu)期限最短為1天，最長(zhǎng)為1年。參與者可在此區(qū)間內(nèi)自由選擇回購(gòu)期限，不得展期。

    全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額1萬元?；刭?gòu)利率由交易雙方自行確定。

 

(四)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)詢價(jià)交易方式

    全國(guó)銀行問市場(chǎng)債券交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。債券交易采用詢價(jià)交易方式，包括自主報(bào)價(jià)、格式化詢價(jià)、確認(rèn)成交三個(gè)交易步驟。

 

(五)全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)違規(guī)行為及處罰

    《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易管理辦法》第三十四條規(guī)定，債券回購(gòu)業(yè)務(wù)參與者有下列行為之一的，由中國(guó)人民銀行給予警告，并可處3萬元人民幣以下的罰款，可暫?；蛉∠鋫灰讟I(yè)務(wù)資格；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和直接責(zé)任人員，由其主管部門給予紀(jì)律處分；違反中國(guó)人民銀行有關(guān)金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格管理規(guī)定的，按其規(guī)定處理：

    1．擅自從事借券、租券等融券業(yè)務(wù)；

    2．擅自交易未經(jīng)批準(zhǔn)上市債券；

    3．制造并提供虛假資料和交易信息；

    4．操縱債券交易價(jià)格，或制造債券虛假價(jià)格；

    5．不遵守有關(guān)規(guī)則或協(xié)議并造成嚴(yán)重后果；

6．違規(guī)操作對(duì)交易系統(tǒng)和債券簿記系統(tǒng)造成破壞。