凈現(xiàn)值(記作NPV)，是指在項目計算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。計算凈現(xiàn)值指標(biāo)可以通過一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。

1. 凈現(xiàn)值指標(biāo)計算的一般方法

具體包括公式法和列表法兩種形式。

(1) 公式法。本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義，直接利用理論計算公式來完成該指標(biāo)計算的方法。

(2) 列表法。本法是指通過在現(xiàn)金流量表計算凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。即在現(xiàn)金流量表上，根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量，分別乘以各年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，從而計算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量，最后求出項目計算期內(nèi)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和，就是所求的凈現(xiàn)值指標(biāo)。

2. 凈現(xiàn)值指標(biāo)計算的特殊方法

本法是指在特殊條件下，當(dāng)項目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時，可以利用計算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計算出項目凈現(xiàn)值的方法，又稱簡化方法。

由于項目各年的凈現(xiàn)金流量 屬于系列款項，所以當(dāng)項目的全部原始投資均于建設(shè)期投入，運營期不再追加投資，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時，就可視情況不同分別按不同的簡化公式計算凈現(xiàn)值指標(biāo)。

(1) 特殊方法一：當(dāng)建設(shè)期為零，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式時，

2) 特殊方法二：當(dāng)建設(shè)期為零，運營期第1～n每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量相等，但終結(jié)點第n年有回收額 (如殘值)時，可按兩種方法求凈現(xiàn)值。

3. 凈現(xiàn)值指標(biāo)計算的插入函數(shù)法

本法是指在EXCEL環(huán)境下，通過插入財務(wù)函數(shù)“NPV”，并根據(jù)計算機系統(tǒng)的提示正確地輸入已知的基準(zhǔn)折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來直接求得凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。

(三) 凈現(xiàn)值率

凈現(xiàn)值率(記作NPVR)，是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。

(四) 內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率(記作IRR)，是指項目投資實際可望達(dá)到的收益率。實質(zhì)上，它是能使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。

計算內(nèi)部收益率指標(biāo)可以通過特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。

1. 內(nèi)部收益率指標(biāo)計算的特殊方法

該法是指當(dāng)項目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時，可以直接利用年僅現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)部收益率的方法，又稱為簡便算法。

該法所要求的充分而必要的條件是：項目的全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，特殊方法的具體程序如下：

(1) 按上式計算(P/A, IRR, n)的值，假定該值為C，則C值必然等于該方案不包括建設(shè)期的回收期;

(2) 根據(jù)計算出來的年金現(xiàn)值系數(shù)C，查n年的年金現(xiàn)值系數(shù)表;

2. 內(nèi)部收益率指標(biāo)計算的一般方法

該法是指通過計算項目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義所揭示的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系，采用一定技巧，最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率——內(nèi)部收益率IRR的方法，又稱為逐次測試逼近法(簡稱逐次測試法)。如項目不符合直接應(yīng)用簡便算法的條件，必須按此法計算內(nèi)部收益率。

五、運用相關(guān)指標(biāo)評價投資項目的財務(wù)可行性

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