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第四節(jié) 套利定價理論

——該模型由羅斯提出的另一個有關(guān)資產(chǎn)定價的均衡模型。

一、套利定價的基本原理

(一)假設(shè)條件(重點(diǎn))

——APT模型的假設(shè)與CAPM假設(shè)的異同點(diǎn)

相同之處：

1、投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，投資者追求效用的最大化;

2、投資者有相同的預(yù)期;

3、資本市場是完美的;

4、市場是均衡的。

不同之處：

與CAPM不同的是，APT不要求：

1、APT以期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)選擇投資組合;

2、投資者可以相同的無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行無限制的借貸;

3、投資者具有單一投資期。

(二)套利機(jī)會與套利組合

(三)套利定價模型

二、套利定價模型的應(yīng)用

1、分離出統(tǒng)計(jì)上顯著影響證券收益的主要因素

2、測算靈敏度系數(shù)，預(yù)測證券收益。

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