(三) 債券的償還

債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關系，分為提前償還與到期償還兩類，其中后者又包括分批償還和一次償還兩種。

1. 提前償還。提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關允許提前償還的條款，公司才可以進行此項操作。提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當公司資金有結余時，可提前贖回債券;當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。

2. 分批償還。如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當時就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。因為各批債券的到期日不同，它們各自的發(fā)行價格和票面利率也可能不相同，從而導致發(fā)行費較高;但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日，因而便于發(fā)行。

3. 一次償還。到期一次償還的債券是最為常見的。

(四) 發(fā)行公司債券的籌資特點

1. 一次籌資數(shù)額大。利用發(fā)行公司債券籌資，能夠籌集大額的資金，滿足公司大規(guī)?；I資的需要。這是在銀行借款、融資租賃等債權籌資方式中，企業(yè)選擇發(fā)行公司債券籌資的主要原因，也能夠適應大型公司經(jīng)營規(guī)模的需要。

2. 提高公司的社會聲譽。公司債券的發(fā)行主體，有嚴格的資格限制。發(fā)行公司債券，往往是股份有限公司和有實力的有限責任公司所為。通過發(fā)行公司債券，一方面籌集了大量資金，另一方面也擴大了公司的社會影響。

3. 籌集資金的使用限制條件少。與銀行借款相比，債券籌資籌集資金的使用具有相對的靈活性和自主性。特別是發(fā)行債券所籌集的大額資金，能夠也主要用于流動性較差的公司長期資產(chǎn)上。從資金使用的性質來看，銀行借款一般期限短、額度小，主要用途為增加適量存貨、增加小型設備等;反之，期限較長、額度較大，用于公司擴展、增加大型固定資產(chǎn)和基本建設投資的需求多采用發(fā)行債券方式。

4. 能夠鎖定資本成本的負擔。盡管公司債券的利息比銀行借款高，但公司債券的期限長、利率相對固定。在預計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資，能夠鎖定資本成本。

5. 發(fā)行資格要求高，手續(xù)復雜。發(fā)行公司債券，實際上是公司面向社會負債，債權人是社會公眾，因此國家為了保護投資者利益，維護社會經(jīng)濟秩序，對發(fā)債公司的資格有嚴格的限制。從申報、審批、承銷到取得資金，需要經(jīng)過眾多環(huán)節(jié)和較長時間。

6. 資本成本較高。相對于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負擔和籌資費用都比較高。而且債券不能像銀行借款一樣進行債務展期，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會對公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生巨大的財務壓力。

三、融資租賃

租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方(承租方)通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方(出租方)取得資產(chǎn)使用權的一種交易行為。在這項交易中，承租方通過得到所需資產(chǎn)的使用權，完成了籌集資金的行為。

(一) 租賃的特征與分類

1. 租賃的基本特征

(1) 所有權與使用權相分離。租賃資產(chǎn)的所有權與使用權分離是租賃的主要特點之一。銀行信用雖然也是所有權與使用權相分離，但載體是貨幣資金，租賃則是資金與實物相結合基礎上的分離。

(2) 融資與融物相結合。租賃是以商品形態(tài)與貨幣形態(tài)相結合提供的信用活動，出租人在向企業(yè)出租資產(chǎn)的同時，解決了企業(yè)的資金需求，具有信用和貿(mào)易雙重性質。它不同于一般的借錢還錢、借物還物的信用形式，而是借物還錢，并以分期支付租金的方式來體現(xiàn)。租賃的這一特點銀行信貸和財產(chǎn)信貸融合在一起，成為企業(yè)融資的一種新形式。

(3) 租金的分歧歸流。在租金的償還方式上，租金與銀行信用到期還本付息不一樣，采取了分期回流的方式。出租方的資金一次投入，分期收回。對于承租方而言，通過租賃可以提前獲得資產(chǎn)的使用價值，分期支付租金便于分期規(guī)劃未來的現(xiàn)金流出量。

2. 租賃的分類

租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。

經(jīng)營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內提供設備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓等的一種服務性業(yè)務，又稱服務性租賃。經(jīng)營租賃的特點主要是：(1) 出租的設備一般由租賃公司根據(jù)市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。(2) 租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期，在合理的限制條件內承租企業(yè)可以中途解約。(3) 租賃設備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負責。(4) 租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。經(jīng)營租賃比較適用于租用技術過時較快的生產(chǎn)設備。

融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設備，在較長的合同期內提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務，它是以融通資金為主要目的的租賃。融資租賃的主要特點是：(1) 出租的設備由承租企業(yè)提出要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。(2) 租賃期較長，接近于資產(chǎn)的有效使用期，在租賃期間雙方無權取消合同。(3) 由承租企業(yè)負責設備的維修、保養(yǎng)。(4) 租賃期滿，按事先約定的方法處理設備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價格”(相當于設備殘值)買下設備。

2012年中級會計師考試科目財務管理系統(tǒng)講義第一章

（責任編輯：xll）

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