(二)最優(yōu)證券組合的選擇

最優(yōu)證券組合是使投資者最滿意的有效組合，它恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。

例題:

【例題·單選題】 不存在賣空且兩種證券完全正相關(guān)的情況下，這兩種證券所形成的組合的預(yù)期收益率與標準差之間的關(guān)系為(　)。

A.線性關(guān)系

B.分段的線性關(guān)系

C.非線性關(guān)系

D.無明確的線性關(guān)系

『正確答案』A

【例題·單選題】 根據(jù)現(xiàn)代組合理論，使投資者最滿意的證券組合是(　)。

A.無差異曲線與有效邊界的切點

B.處于位置最高的無差異曲線上

C.處于有效邊界的最高點

D.無差異曲線與有效邊界的交點

『正確答案』A

【例題·多選題】 兩種證券構(gòu)成組合的組合線與這兩種證券之間的相關(guān)性是有聯(lián)系的，下列關(guān)于這種聯(lián)系的說法正確的是(　)。

A.組合線的彎曲程度隨著相關(guān)系數(shù)的增大而降低

B.組合線當相關(guān)系數(shù)等于1時呈直線

C.組合線當相關(guān)系數(shù)等于-1時呈折線

D.組合線當相關(guān)系數(shù)等于0時比正相關(guān)彎曲程度大，比負完全相關(guān)彎曲程度小

『正確答案』ABCD

【例題·多選題】 根據(jù)馬柯威茨均值方差模型，投資者在選擇自己最滿意的投資組合的過程中，最關(guān)鍵的工作環(huán)節(jié)有(　)。

A.確定有效邊界

B.確定自己的偏好無差異曲線

C.確定單個證券的期望收益率

D.確定單個證券的風險

『正確答案』AB

第三節(jié)　資本資產(chǎn)定價模型

一、資本資產(chǎn)定價模型的原理

(一) 假設(shè)條件

假設(shè)一：投資者都依據(jù)期望收益率評價證券組合的收益水平，依據(jù)方差(或標準差)評價證券組合的風險水平，并采用上一節(jié)介紹的方法選擇最優(yōu)證券組合。

假設(shè)二：投資者對證券的收益、風險及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期。

假設(shè)三：資本市場沒有摩擦。所謂“摩擦”，是指市場對資本和信息自由流動的阻礙。

在上述假設(shè)中，第一項和第二項假設(shè)是對投資者的規(guī)范，第三項假設(shè)是對現(xiàn)實市場的簡化。

(二)資本市場線

1.無風險證券對有效邊界的影響

圖7-16中，由無風險證券F出發(fā)并與原來風險證券組合可行域的上下邊界相切的兩條射線所夾角形無限區(qū)域，便是在現(xiàn)有假設(shè)條件下所有證券組合形成的可行域。

現(xiàn)有證券組合可行域較之原來風險證券組合可行域，區(qū)域擴大了并具有直線邊界。

更多關(guān)注：證券資格考試用書  證券考試培訓  2013年度證券業(yè)從業(yè)人員資格考試公告 

（責任編輯：lqh）

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